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汽車經銷商殺入資本市場 德眾緣何發展歷程耐人尋味

  • 發表于: 2021-12-16 16:11:01 來源:中國汽車報網

“上市改變命運,投資贏得未來”,盡管這句話已不再那么準確,但仍然阻擋不了汽車經銷商殺入資本市場的熱情。

12月9日,收盤價5.62元,高于同屬A股的汽車經銷商同行廣匯汽車的2.61元、龐大集團的1.68元,市值達到10.05億元,比一年前接近翻番……名不見經傳的湖南德眾汽車銷售服務股份有限公司(以下簡稱“德眾汽車”),也是首批登陸北京證券交易所(簡稱“北交所”)的惟一汽車經銷商。

“在北交所上市,對德眾汽車是一次跨越,也是對奮斗者最好的褒獎。”德眾汽車副總裁王衛林得知獲批消息后感概萬千,并表示,資金往往是中小汽車經銷商在發展路上面臨的最大難題,即便有再好的項目,沒有資金也是異想天開。上市有助于通過定向增發、增資擴股等方式解決項目資金問題,讓理想可以照進現實,讓企業發展邁入快車道。

北交所的“小而美”

一個月前的11月15日,北交所開市首日,德眾汽車上漲5.21%,收報7.88元,達到近年來少有的峰值。近一個月來,盡管整個汽車板塊都在隨大盤進入調整,但與龐大集團等處于歷史低位的同行相比,德眾汽車雖有起伏,但一直處于近4年來的高位運行。

德眾汽車作為首批登陸北交所的惟一汽車經銷商,究竟有何過人之處?招商證券分析師楊永年向《中國汽車報》記者分析,德眾汽車在國內汽車經銷商行業中雖然規模不大,卻獨具特色,一是與一些大型汽車經銷商面向一線城市的“眼光向上”有所不同,德眾汽車在布局經銷網絡時更多采取的是“眼光向下”的原則,集中于五六線城市,立足湖南,輻射貴州和四川,旗下26家4S店主要分布在懷化、銅仁等10座城市。一線城市與五六線城市是構成國內汽車市場增長的兩極,如果沒有特殊的外部環境影響,隨著城鎮化發展與建設的不斷加快,五六線城市汽車消費的剛性需求會進一步增加。二是做精主業,德眾汽車擁有寶馬、別克、雪佛蘭等11個汽車品牌的經銷授權,其中以合資品牌為主,豪華品牌僅占三成,與五六線城市的汽車消費需求基本相符,也預留了未來消費升級的空間。三是拓展新業務。近兩年,德眾汽車在主業之外還向著軟件開發和服務、二手車交易板塊進軍,控股子公司包括思車網、懷化德遠二手車交易市場等。思車網近日正準備以475萬元的價格,收購懷化寶匯報廢汽車回收拆解公司(以下簡稱“懷化寶匯”)剩余股權。四是積極布局新能源汽車市場。僅今年以來,德眾汽車就先后開設了小鵬、歐拉和賽力斯等新能源汽車品牌網點。

“德眾汽車的業務開展情況與北交所看重的上市中小企業‘專精特新’內涵高度一致,所以首批登陸北交所并不意外。”上海高級金融學院副研究員崔嘉實向《中國汽車報》記者分析稱,值得注意的是,德眾汽車通過懷化寶匯布局報廢汽車拆解,走循環經濟之路是一大亮點。報廢汽車拆解回收價值不菲,2018年我國報廢機動車回收價值就高達119.5億元。但由于正規回收渠道不夠健全,2019年我國汽車回收數量僅有約195.1萬輛,回收率僅為0.75%,由此,很多報廢車輛從“地下”渠道經過非法改造后在四五線城市及農村市場銷售,或是非法拆解五大總成等零部件,并私自翻新銷售,很容易形成環境污染和交通安全隱患。按照我國2019年6月1日起施行的《報廢機動車回收管理辦法》,建設正規的報廢機動車回收渠道,正是德眾汽車布局的新領域,有助于其獲得資本和市場的雙重收益。

德眾汽車公告顯示,德眾投資1.5億元建設的一期年拆解能力達1萬輛的報廢汽車拆解工廠,已于今年上半年完成建設,目前已進入設備調試階段。“現在報廢汽車回收拆解企業全國僅有600多家,與現實要求和國外差距都很大,而德眾汽車可以憑借優秀的管理團隊,先進的管理理念,通過‘互聯網+’模式迅速整合行業資源,為行業建標準、創模式,并將其作為公司新的利潤增長點。”德眾汽車董事長段坤良在談到未來規劃時雄心勃勃。

發展歷程耐人尋味

德眾汽車成立于1995年,“21歲”時上市。“德眾汽車2016年掛牌新三板,2018年進入新三板的創新層,2020年進入新三板的精選層,再到搭上北交所的‘頭班車’,一路風雨兼程,靠的是堅韌不拔、永不言棄的精神。”正如王衛林所言,在北交所首批上市為德眾汽車帶來利好。

“在湘、貴、川區域的經銷商網絡布局上,德眾汽車此前雖然沒有引起太多關注,但其發展速度與質量卻不容小覷。”東方證券分析師覃筱鵬在接受《中國汽車報》記者采訪時表示,在經銷商網絡建設方面,德眾汽車2021年的4S店數量相比2019年增加了8家,這說明公司在深化渠道布局,增加渠道下沉和網絡觸達。在2020年新增的5家4S店中,包括將湘西寶馬城鎮快修店升級為4S店;2021年新增3家4S店,延伸了在貴州、湖南、四川地區的戰略布局。至今下半年,德眾汽車著力布局新能源汽車市場,經銷商網絡建設進一步拓展。

“從德眾汽車財報可見,近年來其營收總體持續增長,但由于受到行業共同的影響和項目投資等原因,個別時間段的數據有小幅波動也屬正常。”華泰證券分析師梁慧達向《中國汽車報》記者分析指出,一是今年上半年,德眾汽車營收達13.6億元,同比增長67.2%,其中整車銷售營收超過10億元,同比增長71.2%。今年前三季度,德眾汽車的營收已超20億元,同比增長48.17%。二是在新車銷售方面,德眾汽車新車銷售的毛利率為2.5%,與國內大部分經銷商集團基本一致。三是其子公司新業務營收能力提升,旗下的思車網2021年上半年營收約為2506萬元,凈利潤約為1007萬元,凈利率達40%以上,遠超傳統4S店業務。“由此可見,德眾汽車的收入水平與盈利能力與國內經銷商集團頭部企業還有較大差距,但由于其新車銷售毛利率較為穩定,而且布局了思車網、報廢汽車拆解等新業務,因此比一些主營合資汽車品牌的同行更具發展潛力,營收與利潤或將在未來幾個季度出現升勢。”梁慧達認為,這與德眾汽車在北交所市值中游的位置遙相呼應。

如何保持快速成長

“從國內經銷商上市公司整體來看,德眾汽車雖然體量不大,但目前已躍升湘西地區的流通行業龍頭,其擁有獨具特色的布局和頗具潛力的發展后勁,在北交所的舞臺上更容易獲得資本的青睞。”楊永年認為。

德眾汽車的戰略目標為秉承“創造愉悅車生活,優質服務一百年”的企業使命,打造全國汽車經銷商服務標桿。“我們將借登陸北交所之機,乘勢而上,聚焦主業,把服務做得更貼心,業務做得更專業,產業鏈做得更完整,以更好的業績回報投資者。”段坤良表示。

“近年來,由于汽車行業總體正從增量市場轉為存量市場,市場競爭日趨激烈,新車銷售利潤下滑、集客成本較高等是國內汽車經銷商集團普遍面臨的行業共性問題。”覃筱鵬表示,國內汽車經銷商市場上,豪華車市場增速高于行業整體水平,而合資及自主品牌的盈利經銷商占比僅在20%左右,進一步優化渠道網絡結構,增加豪華品牌占比,是汽車經銷商集團當前所面臨的迫切需求。與此同時,大力拓展增值服務業務和二手車業務,也有助于提高盈利水平。而這些,德眾汽車都已經開始布局。

除了充足的資金,客戶是經銷商的命脈及快速成長的依托,而德眾汽車在這方面有獨到之處。“德眾汽車完成汽車品牌價值延續的方式,就是以誠信、貼心的客戶服務來不斷提升客戶在看車、選車和試駕中的體驗。因此,德眾汽車自身的品牌和口碑也在這個過程中不斷得到積累。”在段坤良看來,客戶在完成購買后,德眾汽車還會主動跟進客戶的汽車使用情況,在出現問題時及時拿出解決方案……很多客戶因此成為了德眾汽車的朋友,還會源源不斷為其帶來新客戶。

“如果德眾汽車融資效果較為理想,并持續有良好業績表現,肯定會吸引更多汽車流通行業的中小企業來北交所上市。”中國汽車流通協會副秘書長郎學紅在接受《中國汽車報》記者采訪時表示,上市是很多經銷商企業的夢想,股市上是否有良好的樣板,會在很大程度上影響后續上市企業的信心。(趙建國)

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